| La Reserva Federal toma medidas para proporcionar más de $2 billones de liquidez a los mercados de crédito de EE.UU., incluido el lanzamiento de su programa Main Street Lending Program El 9 de abril de 2020, como respuesta adicional a los efectos económicos de la pandemia de la Enfermedad por Coronavirus 2019 (COVID-19), la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal (la Reserva Federal) tomó medidas para inyectar $2,3 billones adicionales de liquidez en los mercados de crédito y de capitales de Estados Unidos. Según la Reserva Federal, estos nuevos $2,3 billones -que complementan los $849.000 millones en financiación autorizados por el Congreso de EE.UU. en virtud de los Títulos I y IV de la Ley CARES- "ayudarán a hogares y empresarios de todos los tamaños y reforzarán la capacidad de los gobiernos estatales y locales para prestar servicios críticos durante la pandemia de coronavirus". Las medidas de la Reserva Federal pretenden "apoyar a los empresarios de todos los tamaños y a las comunidades de todo el país" y se aplicarán del siguiente modo: El Programa de Préstamos de Main Street. La Reserva Federal ha autorizado un mecanismo de apoyo al Programa de Préstamos para la Calle Principal (Main Street Lending Program, MSLP) creado en virtud del Título IV de la Ley Cares. A través de su Main Street New Loan Facility (New Loan Facility) y su Main Street Expanded Loan Facility (Expanded Facility), la Reserva Federal comprará hasta un total combinado de $600.000 millones en préstamos cualificados. El Departamento del Tesoro de EE.UU. (Tesoro) inyectará $75.000 millones en efectivo en el MSLP procedentes de su financiación autorizaciones en virtud de la Ley CARES. El 9 de abril de 2020, la Hojas de plazos publicadas por la Reserva Federal para la Nueva Facilidad de Préstamo y la Facilidad Ampliada y señaló que la Reserva Federal y el Tesoro pueden publicar ajustes a los términos y condiciones presentados en las hojas de términos. La Reserva Federal declaró que el MSLP "se está finalizando", y, como tal, busca "comentarios de los prestamistas, prestatarios y otras partes interesadas..." Los comentarios son hasta el 16 de abril de 2020, y se pueden presentar aquí en el Sitio web de la Reserva Federal. La diferencia clave entre los programas es que el Nuevo Instrumento de Préstamo permite nuevo incurrir en préstamos hasta el menor de (a) $25 millones y (b) 4,00x de apalancamiento total, mientras que el Mecanismo Ampliado permite un tramo de mayor cuantía. añadidos a préstamos preexistentes (es decir, préstamos que existían antes del 8 de abril de 2020), pero con un importe máximo de préstamo mayor igual al menor de los siguientes importes: a) $150 millones, b) 30% de la deuda total del Prestatario (incluidos los compromisos no dispuestos), y c) 6,00x el apalancamiento total. Obsérvese que, a efectos de estos cálculos, las hojas de términos establecen que el apalancamiento total se basa en el "EBITDA" y no en el EBITDA ajustado. Además, la Nueva Línea de Préstamo se concibe como un préstamo a largo plazo. sin garantía préstamo, mientras que el Mecanismo Ampliado debe garantizarse a prorrata con el préstamo existente si el préstamo original fue asegurado o garantía se recibió en el momento de la ampliación. - Prestamistas elegibles. Las instituciones que pueden conceder préstamos en el marco del MSLP se limitan a instituciones depositarias aseguradas en Estados Unidos (es decir, bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito), sociedades de cartera bancaria y sociedades de cartera de ahorro y préstamo. - Prestatarios elegibles. Los prestatarios elegibles bajo el MSLP son las empresas que: (i) se encontraban en buena situación financiera antes de la crisis; y (ii) emplean hasta 10.000 trabajadores o tienen ingresos anuales en 2019 de menos de $2,5 mil millones. Cada prestatario elegible debe ser una empresa creada u organizada en los Estados Unidos o bajo las leyes de los Estados Unidos con "operaciones significativas en y una mayoría de sus empleados con sede en los Estados Unidos." Los prestatarios que participen en el Nuevo Mecanismo de Préstamo (para préstamos originados a partir del 8 de abril de 2020) no podrán participar también en el Mecanismo Ampliado (para préstamos a mayor escala originados antes del 8 de abril de 2020), y ningún participante en el MSLP podrá participar en el Mecanismo de Crédito a Empresas en el Mercado Primario (definido más adelante). Sin embargo, los prestatarios elegibles en el marco del MSLP que hayan obtenido un préstamo del Programa de Protección de Pagos (PPP) de la Administración de Pequeñas Empresas también podrán obtener un préstamo del MSLP. - Condiciones básicas. En virtud de la Nueva Línea de Préstamo: (i) tendrá un volumen mínimo de préstamo de $1 millones; (ii) tendrá un volumen máximo de préstamo igual al menor de los siguientes importes: (x) $25 millones y (y) un importe que, sumado a la deuda existente y comprometida pero no dispuesta del prestatario, no supere cuatro veces la deuda del prestatario en 2019 EBITDA; (iii) tienen un tipo de interés variable igual al SOFR más un margen de entre 250 y 400 puntos básicos; (iv) tienen un plazo de 4 años; (v) permiten el aplazamiento durante un año de la amortización de todos los pagos de amortización de principal e intereses; y (vi) permiten el pago anticipado sin penalización ni prima. En el marco del Mecanismo Ampliado (i) tener un tamaño mínimo de préstamo de $1 millones; (ii) tener un tamaño máximo de préstamo igual al menor de (x) $150 millones, (y) 30% de la deuda bancaria existente y comprometida pero no dispuesta del prestatario, y (z) un importe que, sumado a la deuda existente y comprometida pero no dispuesta del prestatario, no supere seis veces el EBITDA de 2019 del prestatario; (iii) tener un tipo de interés variable igual al SOFR más un margen de entre 250 y 400 puntos básicos; (iv) tener un plazo de 4 años; (v) permitir el aplazamiento durante un año de la amortización de todos los pagos de principal e intereses; y (vi) permitir el pago anticipado sin penalización ni prima. Obsérvese que cualquier garantía que avale un préstamo elegible, ya sea pignorada con arreglo a las condiciones originales del préstamo o en relación con la ampliación, garantizará la participación en el préstamo del Mecanismo Ampliado sobre una base prorrateada. - Financiación. Los prestamistas elegibles bajo el MSLP pueden originar nuevos préstamos o utilizar el Mecanismo Ampliado para aumentar el tamaño de los préstamos existentes a las empresas. La Reserva Federal, a través de un vehículo de propósito especial (SPV) establecido por uno de los Bancos de la Reserva Federal, comprará una participación de 95% en los préstamos del MSLP, mientras que la institución financiera prestamista conservará una participación de 5% en el préstamo. - Comisión de participación. Con respecto al Nuevo Mecanismo de Préstamo, los prestamistas elegibles pagarán al SPV una comisión de servicio igual a 100 puntos básicos del importe principal de la participación en el préstamo adquirida por el SPV. El prestamista podrá exigir al prestatario el pago de esta comisión. - Comisión de apertura. Además, el prestatario pagará al prestamista elegible una comisión de apertura de 100 puntos básicos del importe principal de un préstamo nuevo o del importe principal del tramo ampliado de un préstamo aumentado. - Comisión de servicio del préstamo. La SPV pagará al prestamista elegible una comisión de 25 puntos básicos anuales sobre el importe principal de su participación en el nuevo préstamo o tramo ampliado, según proceda, en concepto de servicio de préstamo. - Terminación de la Facilidad. La SPV dejará de comprar participaciones en préstamos MSLP el 30 de septiembre, 2020, a menos que la Reserva Federal y el Tesoro prorroguen el MSLP. El Banco de la Reserva seguirá financiar el SPV después de dicha fecha hasta que los activos subyacentes del SPV venzan o se vendan. - Compromisos y cláusulas del prestatario. Cada prestatario elegible que solicite un préstamo del MSLP debe comprometerse a no utilizar los ingresos del MSLP para reembolsar otros saldos de préstamos y a abstenerse de pagar otras deudas de igual o menor prioridad, con la excepción de los pagos obligatorios del principal, hasta que el préstamo del MSLP se reembolse en su totalidad. - Declaraciones del prestamista y del prestatario. Además de las certificaciones exigidas por las leyes y reglamentos aplicables, se exigirán las siguientes declaraciones para cada préstamo del MSLP: - El prestamista debe certificar que los ingresos del préstamo del MSLP no se utilizarán para reembolsar o refinanciar préstamos o líneas de crédito preexistentes concedidos por el prestamista al prestatario, incluida, con respecto al mecanismo ampliado, la parte preexistente del préstamo subvencionable. - El prestamista debe atestiguar que no cancelará ni reducirá ninguna línea de crédito existente pendiente de pago al prestatario. - El prestatario debe atestiguar que no tratará de cancelar o reducir ninguna de sus líneas de crédito pendientes con el prestamista o con cualquier otro prestamista. - El prestatario debe atestiguar que necesita financiación debido a las circunstancias apremiantes que presenta la pandemia COVID-19, y que, utilizando los fondos del préstamo, hará "esfuerzos razonables" para mantener su nómina y conservar a sus empleados durante la vigencia del préstamo. - El prestatario elegible debe certificar que cumple la condición de ratio de apalancamiento total aplicable (a efectos de determinación del tamaño máximo del préstamo). - El prestatario elegible también debe atestiguar que: - Durante un periodo de 12 meses tras el reembolso del préstamo MSLP, no pagará dividendos sobre sus acciones ordinarias y, si sus acciones ordinarias o las acciones ordinarias de su empresa matriz cotizan en una bolsa de valores nacional, no recomprará dichas acciones ordinarias; y - Cumplirá con los límites de remuneración de los empleados con una remuneración total superior a $425.000 en el año fiscal 2019 y $3.000.000 en el año fiscal 2019 impuestos por la Sección 4004 de la Ley CARES. - Tanto los prestamistas como los prestatarios elegibles deberán certificar que la entidad es elegible para participar en el MSLP, incluso a la luz de la prohibición de conflictos de intereses de la sección 4019(b) de la Ley CARES. Ampliación del mecanismo de crédito a empresas en los mercados primario y secundario; ampliación del TALF. La Reserva Federal anunció que está ampliando el tamaño y el alcance de la Facilidad de crédito a empresas en el mercado primario (PMCCF) y el Facilidades de crédito a empresas en el mercado secundario (SMCCF)así como el Servicio de préstamos a plazo sobre valores respaldados por activos (TALF). Primero describimos estos programas en un anterior Alerta GT. Estos tres programas apoyarán ahora hasta $850.000 millones en créditos respaldados por $85.000 millones en protección crediticia proporcionada por el Tesoro. Además, la Reserva Federal ampliará la gama de activos admisibles como garantía para el TALF. Las garantías admisibles para el TALF incluirán a partir de ahora los tramos con calificación AAA tanto de los valores respaldados por hipotecas comerciales en circulación como de las obligaciones de préstamo garantizadas de nueva emisión. El tamaño de la facilidad seguirá siendo de $100.000 millones, y el TALF continuará apoyando la emisión de valores respaldados por activos que financien una amplia gama de préstamos, incluidos préstamos a estudiantes, préstamos para automóviles y préstamos para tarjetas de crédito. Línea de Liquidez Municipal. Para ayudar a los gobiernos estatales y locales, la Reserva Federal ha puesto en marcha un Línea de Liquidez Municipal (MLF) que ofrecerá hasta $500.000 millones en préstamos a estas entidades para facilitar la gestión de las tensiones de tesorería derivadas de la pandemia. El Tesoro proporcionará $35.000 millones de protección crediticia a la Reserva Federal para el MLF utilizando la autoridad de financiación de la Ley CARES. El MLF comprará hasta $500.000 millones de pagarés a corto plazo directamente a los estados de EE.UU. (y al Distrito de Columbia), a los condados de EE.UU. con una población de al menos dos millones de residentes y a las ciudades de EE.UU. con una población de al menos un millón de residentes. Los emisores elegibles a nivel estatal pueden utilizar los ingresos para apoyar a condados y ciudades adicionales. Mecanismo del Programa de Protección del Salario. La Reserva Federal proporcionará financiación a plazo a las instituciones financieras que participen en el PPP de la Small Business Administration. Esta Facilidad de Liquidez del Programa de Protección del Salario (PPPLF) concederá créditos a las instituciones financieras elegibles que originen préstamos de CPP, tomando los préstamos como garantía. Para más información y actualizaciones sobre la evolución de la situación de COVID-19, visite Grupo de trabajo de preparación para emergencias sanitarias de GT's: Enfermedad por Coronavirus 2019. Autores Esta alerta GT ha sido preparada por: - Lee Ann Anderson | +1 202.331.3128 | andersonle@gtlaw.com - Carl A. Fornaris | +1 305.579.0626 | fornarisc@gtlaw.com - Barbara A. Jones | +1 310.586.7773 | jonesb@gtlaw.com - Richard C. Kim | +1 212.801.6421 | kimri@gtlaw.com *Gracias especiales a Shari L. Heyen (heyens@gtlaw.com) y David B. Kurzweil (kurzweild@gtlaw.com) por su ayuda con esta Alerta. Albany. Amsterdam. Atlanta. Austin. Boca Ratón. Boston. Chicago. Dallas. Delaware. Denver. Fort Lauderdale. Houston. Las Vegas. Los Ángeles. Ciudad de México.+ Miami. Milán". Minneapolis. Nashville. Nueva Jersey. Nueva York. Virginia del Norte. Condado de Orange. Orlando. Filadelfia. Phoenix. Sacramento. San Francisco. Seúl.∞ Shanghái. Silicon Valley. Tallahassee. Tampa. Tel Aviv.^ Tokio.¤ Varsovia.~ Washington, D.C.. West Palm Beach. Westchester County. |
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